三只醫藥龍頭股票

2021-11-24 18:00 已圍觀
?

醫藥股在A股是一個比較重要的板塊,也是誕生牛股較多的板塊之一。并且在A股有一個約定俗成的投資規律,那就是“喝酒吃藥”,因為在大眾投資者的眼里,醫藥和白酒股等股票都具備“防御屬性”,所以在某一階段大盤上攻乏力的時候,很多資金會躲到醫藥白酒股里面去。

但是醫藥行業里的股票也需要進一步細分,我們大致可以把它粗略的分為3類,比如醫藥商業股、中醫藥股、化學制藥股。這里,我們對中藥龍頭同仁堂,以及化藥龍頭恒瑞醫藥,還有一只細分醫藥注射劑龍頭普利制藥,來做一個跟蹤筆記梳理:

一、同仁堂

同仁堂屬于中藥賽道的龍頭之一,對于該股,可以從幾個維度來分析其近況:

①細分賽道分析:

該股所處的行業賽道為醫藥行業中的中藥行業,這個細分賽道并不是很好,因為中藥產品在療效穩定性上面沒有化學制藥產品穩定,而且量化指導功能不明,不確定性病理實驗無法有效指導臨床,所以中藥中的某些藥物在終端銷量上面一致上不去。反之,醫藥中的化學制藥賽道,如恒瑞醫藥等生產的藥物療效穩定,研發技術壁壘高,能有效量化指導臨床,所以中藥賽道天然就劣于化藥賽道。

②歷史業績復盤:

該股的盈利能力和收益質量很一般,從近三年的凈資產收益率ROE年化數據來看,在10%~12%區間,總資產報酬率ROA在9%~12%區間,投入資本回報率在9%~11%區間。一般我選股,通常要求ROE保持在年化15%之上,這是最基礎。

另外,該股的歸母凈利潤和營收,各自的同比增速在2019開始呈現同比下降,乃至負增長,該股的營收增速有所放慢以及利潤下滑。

③近期財務體檢:

2019營收同比下降6%,歸母凈利潤同比下降13%。2020一季度營收同比下降22%,歸母凈利潤同比下降31%,其中母公司同仁堂和同仁堂科技,二者業績均下滑。公司解釋是因為肺炎疫情導致業績下滑,其對應的股價也繼續呈盤整下跌趨勢,但是可以對比醫藥其他細分領域公司,如化藥龍頭恒瑞醫藥和醫療服務眼科龍頭愛爾眼科,我們可以看到,后兩者雖然業績受疫情影響出現下滑,但是并沒有影響股價下跌。所以只能證明中藥龍頭和中藥賽道在遭遇系統性風險后,其股價并不抗跌,基本面預期低于化藥賽道。

4綜合歷年經營業績,對該股進行估值:合理估值對應的股價區間在28~30區間。

二、普利制藥

普利制藥是醫藥中的一只細分龍頭,是國內稀缺注射劑龍頭個股。該股從近一財年2019業績公告可以看到,營收同比上年增長50%+,歸母凈利潤同比上年增長60%+。全年公司的主營產品注射劑如阿奇霉素等穩步放量,4個季度內環比增長;并且公司有5~7個產品在未來2年內會拿到在美國上市的審批資格,到時候注射劑產品的海外收益將會遞增,對于公司中長期價值有所加持。

另外,這個股作為“國內稀缺注射劑龍頭”個股,預估未來其主營注射劑產品會在國內、國外同時營收遞增,所以具備中期、中長期投資價值。

對目前的經營數據,進行一個最新估值,普利制藥的合理估值對應的股價應該在75~80,目前市價基本上和估值一致,沒有套利空間??梢缘裙蓛r在高位階段回調到相對低位時,再擇機介入,目前可以繼續觀察該股每個季度的財報,作為財務體檢。

三、恒瑞醫藥

對于化藥龍頭恒瑞醫藥,這里主要對其內在價值做一個估值計算。由于化藥有一個“研發管線”要納入估值的重要因素,所以按照如下3個計算因子,可以來找到恒瑞醫藥的“研發管線”的價值和“對應市值”的錨值:

①當年市值;

②當年凈利潤;

③當年的研發管線價值。

通俗來講就是,計算過程就是先計算出恒瑞的“未來市值”,然后通過市值來反推估值當下合理股價,所以這里上面3個計算因素主要是計算“研發管線對應的市值”和“業績對應的市值”。

二者的具體計算公式分別是:

①業績對應的市值=當年凈利潤*當年板塊的市值=當年凈利潤*一個恒定的PE倍數(常數);

②研發管線對應的公允價值=峰值銷售額*市銷率PS倍數;

此外,為了精確計算,我們對于恒瑞醫藥“業績對應的市值”采用的浮動PE和固定PE的兩種方法,來得出參考數據。具體計算結果如下截圖:

由于恒瑞的“創新藥”和“仿制藥”兩種業務需要分別估值,所以根據上述計算的結果,再來對具體業務的估值進行分步驟計算,并進行分部估值。由于恒瑞醫藥的利潤結構是分為:仿制藥+創新藥,而二者未來發展是不同的,所以把2個業務拆開來分別計算:

①仿制藥業務計算:

?
標簽: 龍頭   醫藥   三只   股票  

上一篇:炒股策略重于技術

下一篇:沒有了

關注我們

国产99视频精品免视看6,国产肥熟女大屁股视频,亚洲国产精品免费线观看视频,手机看片app,国产亚洲精品俞拍视频,99热这里有精品 色情天天网站首页,一本到在线视频观看,a一特级欧美毛片,青青草黄色三级网站,青青青成人社区,国产91偷拍宾馆,伊人大香蕉视频在线 姐妹色区综合在线视频,老鸭窝视频专区,色琪琪在线视频,大香蕉大香蕉99,青青草成午夜免费视频,国产自拍偷拍在线观看,青青免费视频久大香蕉 老司机鲁鲁在线视频,大香蕉久草视频免费,大香蕉AV蕉免费视频,天天干久久日在线,伊人影院香蕉久久影院,影音先锋国内偷拍自拍 大香蕉久草av中文字幕,青青青草国产在线夜房间,大香焦依人在钱,天堂网中文字幕,中文字幕网青青草,影音先锋 小说色,思思久久re热线播放 天天看天天做天天,凹凸网址导航,影视大全在线观看免费观看,亚州笫一色惰网站,国产一级爱c视频,97国产理论影院,亚洲青春草原在线播放