為什么市盈率不是買股票的重要參考

2021-10-25 10:17 已圍觀
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開頭先介紹三個常見的專業術語:

市盈率(PE):市盈率是通常用來作為比較不同價格的股票是否被高估或者低估的估值指標

每股收益(EPS):每股稅后利潤、每股盈余,指稅后利潤與股本總數的比率。比率越高,表明所創造的利潤越多

凈資產收益率(ROE):公司稅后利潤除以凈資產的百分比率,指標值越高,說明投資帶來的收益越高

前段時間在網上看了一篇好文,講的是比較常見的投資誤區,關于市盈率(PE)這個問題。

市盈率的計算方式是:總市值÷年度利潤 或 股價÷全年每股收益

通過上面公式,市盈率低的股,會讓有的股民即使長期被套也敢堅定持有。因為同樣市值中市盈率越低,說明企業利潤越高。而認為高市盈率的股一年的利潤又不高,敢撐起這個市值,泡沫不小。

他舉了常見的股民案例:這只股現在估值只有5倍市盈率(PE),現價買進相當于5年本金翻倍。

并指出這種模型是建立在:

1、未來五年每股收益不變。

2、全部凈利潤用于分紅。

3、五年后股價保持不變。

如果假設公司每年不做利潤留存把所有凈利潤全部用來分紅,而且未來5年每股收益保持不減少,且股價一直維持當前的股價,那么投資者確實可以通過分紅在5年內拿回全部投資,而且5年后賣掉股票還能收回本金。

這三種條件滿足,5年后確實可以將投資的本金翻倍??吹诙€條件是將全年利潤用于分紅,又喝多了。沒有出現過。

而且若要保持股價不變,其實在每股收益(EPS)不變的大前提下就是PE估值保持不變。試想一下,如果一家企業凈資產在不斷增厚,而凈利潤幾乎不變,說明這家企業的凈資產收益率(ROE)在下降,那么市場上很可能會降低其估值,股價自然下降。

低市盈率的股票目前在A股多屬傳統接近天花板的行業和強周期的行業。其實銀行板塊和有色礦產資源板塊曾經也被炒到百倍市盈率輝煌過。而現在利潤還是當時高光時刻的幾十倍甚至百倍,現在PE卻不到10。

在2010年前,國內工業技術并不發達的情況下,銀行和越挖越少的稀缺資源堪稱是眾多行業里的最強壁壘。但隨著這幾年互聯網行業的卓越發展,應用場景幾乎滲透人們的衣食住行,互聯網的流量變現更是在其它行業中占據了主動的話語權。

從量變到質變的過程也直接讓性價比(估值)發生了改變。只要能繼續保持成長性,或沒出現更好性價比的行業出現,這個估值體系就不會被重新定義。

“盛世古董,亂世黃金”,就是這個道理。東西還是那個東西,若環境發生了改變,性價比(估值)也發生了改變。估值若長期維持在一個水平,我們應該重新審視:是否已經從量變到質變。

選股除了關注市盈率外還要兼顧成長性,而沒有成長性的企業,在低估值狀態可以維持很久或變的估值更低。成長性是目前國內外股市中的主流題材、也是主流資金博弈的共識。

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