選擇股票時先看這兩點

2020-09-28 10:48 已圍觀
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對公司所在的行業選擇和其競爭策略可以直接決定公司未來的存亡。想要跟隨一家公司成長,獲得超額回報,一定要選擇行業好,競爭策略好的公司。這是一個大前提,具有一票否決權!

一家好公司兩者兼備,缺其一都是不利條件。行業好但是缺乏競爭策略,則無法保證利潤。有競爭優勢但行業不好,則江河日下,總有衰退的一天。

為何行業是第一位?有兩點:

第一,企業所在的行業將直接決定公司財報的結構特征以及盈利能力。

第二,行業決定了一個公司創造價值的天花板有多高。

如何從企業競爭戰略看企業的未來發展?

我們以運營模式的不同主要把企業分為兩類:

第一類是以降低成本,優化生產線或生態鏈的低成本生產或服務型企業,比如汽車制造,化工,工業制造等等。

第二類是通過不斷創新,新技術,新科技,新服務類型公司,比如智能手機,fintech,云計算等等。

我們首先來說說如何分析成本優勢的企業。

成本優勢顧名思義,即以低成本獲得行業競爭優勢。我們可以把成本優勢企業大致分為6類。

第一,簡化,單一化產品鏈從而降低成本。這一類的公司比如廉價航空公司。像是國內的春秋航空,美國的西南航空。

第二,改進設計從而降低成本。

第三,降低原材料成本,采購成本。比如沃爾瑪。

第四,降低人工費用成本。

第五,生產創新及自動化。比如福耀玻璃。

第六,規模效應成本優勢。比如美的電器,順豐快遞。

總結來說,成本優勢策略更適合無法提供差異化產品或服務的行業。從而以成本優勢樹立護城河,提高潛在競爭對手的準入門檻。

再來說說第二類差異化競爭優勢的創新型企業。

差異化競爭即自己的產品與競爭對手有明顯的區別,針對的用戶有用戶粘性,不會輕易更換其他產品。比如B站相比于優愛騰,即差異化優勢。

這種策略的核心是取得某種對顧客或用戶有價值的獨特性。

判斷一家公司是否具有明顯差異化競爭優勢,可以直接從毛利率出發。毛利率越高,那么差異化越明顯。

差異化競爭優勢的公司主要具有以下特征:

第一,可以有很多途徑創造公司與競爭對手產品之間的差異,并且這種差異被顧客認為是有價值的。

第二,顧客對產品的需求和使用要求是多種多樣的,即顧客需求是有差異的。

第三,采用類似差異化途徑的競爭對手很少,即真正能夠保證公司是“差異化”的。

第四,技術變革很快,市場上的競爭主要集中在不斷推出新的產品特色。

一般而言,技術型公司依靠技術來獲得利潤,產品或服務的直接成本占收入的比重不高,因此毛利率往往比較高。

差異化競爭優勢除了上面說到的提升用戶粘性,還能擁有定價權,削弱供應商和用戶的討價還價能力。

公司核心競爭力或者說護城河指的就是公司無法被模仿、無法被超越的能力。而公司的競爭優勢是否可持續是我們最重要的考察標準。

第一,競爭優勢要具有持久性。是否能夠源源不斷產生利潤?公司能夠持續創新,產品或服務能否持續保證質量等等。

第二,其競爭優勢無法轉移。其核心技術或者資源越難轉移,其競爭優勢越可持續。最近大家都很熟悉的例子就是芯片和光刻機。其實蘋果公司的生態,抖音的用戶都算是難轉移的資源。

第三,其競爭優勢無法被復制。做到這一點非常難,能做到的企業都可以輕松成為龍頭企業。當你的技術或服務無法被復制,那其他人包括競爭對手都會成為你的潛在客戶。

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